Пенсионный базис 1

Прорыв в сфере коллективных инвестиций должен завязаться с активизации пенсионной перестройки и усиления розничных позиций НПФ. Сохранение нынешних масштабов пенсионной системы и дальнейшее вялое реформирование - это прямая стезя к бюджетному и социально-экономическому кризису

Фото: ИТАР-ТАСС

Мировой навык построения систем негосударственного пенсионного обеспечения и долгосрочного страхования жизни показывает, что они должны реализовывать три ключевых функции: гарантировать обществу социальную защищенность и стабильность, подсоблять устойчивость государственной распределительно-накопительной пенсионной системы, а ещё формировать долгосрочный инвестиционный ресурс для системы финансовой.

Российская реальность добавляет ещё одну задачу: рынки НПО и ДСЖ должны поддержать сектору коллективных инвестиций произвести прорыв: из мизерной части финансового рынка обернуться в системообразующий ингредиент отечественной экономики. Как показал кризис, аккурат НПФ и ПИФ оказывали стабилизирующее влияние на динамику котировок рынка акций на фоне бегства зарубежных инвесторов, проявив себя, по сути, как классические инвесторы. При всем при том для укрепления позиций институциональных инвесторов на рынке прорыв сначала должен сотвориться в пенсионной реформе.

Россия столкнулась с серьезными демографическими проблемами - в прошлом всего это устойчивое сокращение численности населения при росте количества пенсионеров и снижении доли занятых в экономике. В результате соотношение занятых в экономике и пенсионеров на исходное положение 2008 года составило 1,82:1. При этом для нормальной выплаты пенсий при нынешней пенсионной модели нужно иметь в распоряжении трех работающих на одного пенсионера. Дефицит Пенсионного фонда России ежегодно покрывается за счет государственного бюджета.

Требуется активное проведение пенсионной реформы, реализация программы мер по переходу к полноценной накопительной системе, продолжение использования стимулов типа "вмененных" сбережений и софинансирования государством накопительных программ; в противном случае экономика столкнется с бюджетным, социальным и демографическим кризисом. Пенсионная организация должна сделаться базой для обеспечения социальной стабильности, драйвером роста рынка коллективных инвестиций и источником длинных денег в экономике.

Реформа пенсионного обеспечения касается двух важнейших вопросов.

Первый - создание условий для решения проблемы бедности пенсионеров и снижения демографической нагрузки на трудоспособное население. Для этого необходимо не предположить отход от страховых механизмов формирования пенсий и при этом не отказываться от накопительной составляющей рабочий пенсии. Помимо того, следует творитьделать, совершать (какие-нибудь поступки) дополнительные условия для развития добровольных пенсионных накоплений.

Второй - привлечение дополнительных ресурсов на финансирование пенсионных выплат для сокращения разрыва между доходами трудоспособного населения и пенсионеров. Для этого необходимо созидать условия по стимулированию населения для формирования добровольных накоплений посредством НПФ и страховые компании (развитие и продвижение программы государственного софинансирования, сущность которой в то время как не донесена до широких масс), а кроме того по допуску страховых компаний в систему обязательного пенсионного страхования. Единственный из важнейших механизмов - повышение информированности населения о рынках НПФ и долгосрочного страхования жизни.

Сейчас по сути дела управляющие компании преобразуют долгосрочные ресурсы НПФ и компаний по страхованию жизни в краткосрочные активы (к примеру, без малого 70% активов НПФ размещаются на срок менее года). Не нацелена на создание долгосрочного инвестиционного ресурса и наличествующая система налогообложения пенсионных фондов. В различие от большинства западных стран в России взносы в НПФы и компании ДСЖ, а также доход, полученный от инвестирования средств, подлежат налогообложению, а выплаты пенсий и аннуитетов, напротив, освобождены от налога. Полно необоснованных препятствий для НПФ и страховых компаний создаются при регулировании порядка размещения активов.

В итоге сегодняшние модели рынков НПФ и долгосрочного страхования жизни только частично выполняют свои социальные задачи, де-факто не выполняют функцию по созданию длинных денег, и самое главное - тормозят увеличение классических коллективных инвестиций.

Для большинства россиян практическое знакомство с рынком коллективных инвестиций начинается с "письма счастья", сообщающего о состоянии его пенсионных накоплений, а отнюдь не с похода в управляющую компанию за паями ПИФов. Больше того, без развитой системы пенсионных сбережений (либо аналога - долгосрочного страхования жизни) вся инфраструктура рынка коллективных инвестиций будет трудиться вхолостую - без притока массовых инвесторов. Также без существенного притока длинных пенсионных денег не сможет набрать силу нашенский фондовый рынок, а значит, все инвесторы, охватывая коллективных, будут по-прежнему подвержены воздействию внешних шоков, вызванных действиями крупных иностранных спекулянтов.

Меры по усилению роли НПФ и страховых компаний как институциональных инвесторов должны быть решительными. Так, представляется обоснованным введение страховых взносов вместо единого социального налога с 2010 года с единой ставкой страховых взносов на обязательное пенсионное страхование в 26%, которое было анонсировано Минздравсоцразвития. Подобная мера позволит улучшить ситуацию с дефицитом пенсионного фонда. В то же миг для привлечения долгосрочных ресурсов в финансовую систему необходимо повысить долю страховых взносов, идущих на финансирование накопительной части пенсии. Подобные нововведения должна сопровождать просветительская кампания в масс-медиа , которая разъяснит населению цели и задачи введения страховых взносов, а также воздействие этих взносов (а, по сути дела, налога) на доходы граждан. Введение страховых взносов должно привести к перераспределению располагаемого дохода граждан в сторону роста доли накопленного капитала. Эта фактически уже утвержденная мера, возможно, не совершенно позитивно воспринимается во пора финансовой турбулентности, и все-таки в долгосрочной перспективе она выглядит несложно необходимой. Совместно с тем, чтобы избежать шока для бизнеса, повышение отчислений на социальные программы необходимо сопровождать адекватным снижением НДС или иных форм налоговой нагрузки. В результате изменения по крайней мере скомпенсируют дружбан друга, а в идеале общая налоговая нагрузка должна более того снизиться. В противном случае социальные задачи не разрешить - потому как как конкурентоспособность коммерциала будет задушена налоговым бременем и при этом может здорово замедлиться экономический рост.

Однако вернемся к пенсионной системе и рынку коллективных инвестиций. Должна существенно перемениться инфраструктура рынка. Следует уделить внимательность расширению допустимого инструментария по размещению пенсионных резервов и накоплений, а также совершенствованию требований к размещению страховых резервов по ДСЖ. Мягко постановить эту проблему поможет придание НПФ и страховщикам статуса квалифицированного инвестора, что позволит перейти от количественных методов регулирования их инвестиционной политики к принципам "разумного инвестора". А значит, регуляторы смогут больше времени уделять качественному развитию рынка и защите интересов инвесторов.

Необходимо сформировать условия для формирования широкого класса собственников, заинтересованных в развитии финансового рынка и повышении стоимости национального богатства. Инвестиционные фонды могут быть разделены на три группы. Первая - аналоги хедж-фондов , а также иные структуры, ориентированные на краткосрочное инвестирование для широких кругов или только для квалифицированных инвесторов. Вторая группа - формы средне и долгосрочного инвестирования (инвестиционные фонды, страхование жизни, НПФ), которые позволят гражданам стать собственниками активов российской экономики (чего не произошло по итогам приватизации), и, наконец, различные закрытые и трастовые формы, имеющие целью структуризацию проектов, обособление и минимизацию рисков и спецификацию и защиту прав собственности.

Важнейшими условиями реализации обозначенных задач будут выступать подъем популярности услуг коллективного инвестирования, создание дополнительных возможностей приобретения ценных бумаг российских компаний институтами коллективного инвестирования, участие граждан в реализации крупных инфраструктурных проектов, а также различных федеральных целевых программ сквозь систему коллективных инвестиций. Держава должно стимулировать модифицирование модели поведения домохозяйств от потребительской к инвестиционно-сберегательной , содействовать повышению нормы сбережений. Ключевая проблема - повышение финансовой грамотности населения, а также пресечение возможностей деятельности финансовых пирамид.

Keywords: