На грани баланса

Вице-президент Казахстанской фондовой биржи Булат Бабенов уверен: свойство инвестиционных портфелей накопительных пенсионных фондов в первую очередность зависит не от государственного регулирования, а от профессионализма управляющих и их умения точно оценивать риски.

Булат Бабенов

Фото: Азиз Мамиров

- Строй инвестирования пенсионных активов изменен в соответствии с новыми листинговыми требованиями. Согласны вы с утверждением, что он стимулирует вложения пенсионных активов в компании второго-третьего эшелона?

- Не думаю, что стимулирует больше, чем по старому порядку инвестирования, потому что по сравнению с предыдущими требованиями, по сути, больших изменений не произошло. По-прежнему пенсионные фонды будут не так с радостью вкладывать средства в эти рисковые активы из-за необходимости формирования под них значительных провизий. Мне кажется, в особенности в свете проблем на развитых рынках, нам нужно больше живо направлять пенсионные монеты на внутренний рынок. Обстановка назрела: риски за рубежом растут, а на внутреннем рынке повышаются ставки и ощущается дефицит инвестиций, у пенсионных же фондов избыток ликвидности. Это ненормально. В этом плане свежеиспеченный порядок не очень изменил ситуацию.

- Как изменится качество портфеля ценных бумаг НПФ в связи со снижением требования к рейтингам?

- Однозначный отклик тут вручить не получится. Понижение требования к рейтингам, с одной стороны, расширит доступ к большему числу финансовых инструментов, с прочий - увеличит риски. Но акценты в соотношении "риск-доходность" всю дорогу останутся выбором самих НПФ, то есть при расширении выбора для инвестиций собственно управление рисками и доходностью неизменно будет находиться в прямой зависимости от профессионализма управляющего. От него, а не от требований к рейтингу будет зависеть и качество портфеля. В целом же повышение рисков уравновешивается более широким перечнем доступных инструментов и гибкостью в формировании портфеля, оттого снижение требования к рейтингам я расцениваю как позитивный шаг. Помимо того, не необходимо забывать, что рослый рейтинг - не гарантия высокого инвестиционного качества инструмента.

- Решение расширяет цифра инструментов, в которые разрешено вкладывать пенсионные активы за счет паев интервальных ПИФов, фьючерсов, опционов и т.д. Обращаются ли эти инструменты на Казахстанской фондовой бирже или имеются в виду зарубежные рынки? Сколь они высокорисковые?

- В то время как эти инструменты без малого не торгуются на нашей бирже и, конечно, пенсионные активы будут вкладываться в зарубежные финансовые инструменты в пределах лимитов инвестирования пенсионных денег в такие инструменты, установленные законодательством. Биржа в свою очередь ведет работу по обеспечению возможности торговли у нас такими инструментами. Процедуры и механизмы их обращения уже находятся в стадии разработки, и все возможности для торговли ими у нас уже на практике созданы. Так что позволительно ожидать, что в скором будущем НПФ смогут вкладывать средства в эти инструменты на нашей площадке.

Говоря о рискованности инвестирования в эти бумаги, надобно пометить многообразие производных инструментов, соответственно, надо понимать, о каком конкретно инструменте идет речь, потому как зачастую такие инструменты как раз и призваны снизить риски. При разумном подходе производные инструменты способны снабдить высокую доходность при допустимых рисках. Я все же за большую самостоятельность управляющих. Они должны оценивать риски и разделять их, а не жестко регулироваться государством.

- Как изменится архитектура портфелей НПФ? Как новые правила повлияют на фондовый рынок? Могут ли НПФ повысить свою доходность?

- Мы надеемся, что новые требования все-таки положительно повлияют на рынок, так как предоставляют новые возможности для НПФ. Но покуда судить об этом сложно, ситуация на мировых рынках накладывает свойский отпечаток. В аккурат так же тяжело предсказать, как в текущих условиях поведут себя отдельные управляющие пенсионными активами, как я уже говорил, все зависит от управляющего и соблюдения им необходимого соотношения "риск-доходность". Разрешается повысить доходность, но не разрешено забрасывать о том, что это неминуемо увеличит риск. При соблюдении приемлемого для управляющего баланса этих двух факторов, видимо, будет быть может обрести приемлемую доходность. В целом же я позитивно оцениваю немного большую свободу управляющих, это позволяет полагаться на то, что они будут получать больше.

Keywords: